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摘要: 长江证券财富管理

【投资早e点】今日重大公告 | 关注上游锂电池 全面屏需求将提升

 


今日重大公告


雅化集团收购国理锂材剩余部分股权

雅化集团(002497)晚间公告,拟与川能投共同收购四川国理锂材料有限公司剩余62.75%的股权。本次交易全部完成后,公司将持有国理锂盐公司56.26%的股权,国理锂盐公司成为公司的控股子公司。

◆公司股价周五报收涨停,今年来累积涨幅155%。

 

西藏旅游获联想控股下属公司举牌

西藏旅游(600749)公告,截至目前,西藏纳铭持有公司945.69万股,占总股本5%,构成举牌。资料显示,考拉科技持有西藏纳铭100%的股份,而联想控股股份有限公司为考拉科技的控股股东。西藏纳铭不排除在未来12个月内继续增持西藏旅游的可能性。

 

焦作万方获和泰安成二次举牌

焦作万方(000612)公告,和泰安成于9月4日至8日买入1461万股,持股比例达到10%,并表态后续不排除继续增持,此次增持的价格区间为9.91元至10.23元。公司最新股价10.02元。

点评:上证报调查获悉,和泰安成的幕后系同样经营电解铝的伊电控股。目前焦作万方前三大股东中,杭州金投锦众持股16.41%,嘉益投资持股15.64%,和泰安成持股10%。

 

s佳通新版股改方案出炉

s佳通(600182)调整后股改方案显示:佳通中国拟向上市公司无偿赠与福建佳通34.96%股权,用于代表全体非流通股股东向流通股股东支付股改对价,S佳通则以佳通中国向公司无偿赠与的上述股权所形成的资本公积转增10.2亿股。

考虑到佳通中国垫付股权,其他股东需偿还因素,最终全体流通股股东每10股实得转增股份30股;

佳通中国每10股实得转增股份32.31151股;佳通中国以外的其他非流通股股东每10股实得转增股份11.55309股。

 

天赐材料参股云锂股份

天赐材料(002709)拟以7500万元认购云锂股份新增股份,增资完成后,将持有其18.58%股权。云锂股份目前建有10000吨/年的碳酸锂产线,还在开展锂电池综合回收利用和退役电池梯次利用项目的建设规划。

 

西藏旅游被联想控股旗下企业举牌

西藏旅游(600749)公告,西藏纳铭8月4日至9月8日买入公司945.69万股,占总股本5%,增持均价约每股18元,公司最新股价19.92元。西藏纳铭表示看好西藏旅游业前景,计划长期持股分享股权增值收益,同时不排除未来12个月内继续增持可能性。

点评:西藏纳铭由联想控股实际控制。西藏旅游为西藏唯一一家旅游类上市公司,2016年曾计划收购联想控股、孙陶然等持有的拉卡拉但最后终止。半年报显示,国风集团及其一致行动人持有西藏旅游29.58%股份。

 

翔鹭钨业(002842)拟逾1.4亿收购大余隆鑫泰51%股权,收购标的承诺2018年、2019年、2020年净利分别不低于3000万元、3500万元、4000万元。

 

南山铝业(600219)拟配股募资50亿元投资海外氧化铝项目,预计内部收益率为12.89%,投资回收期为9.49年。

 

宏润建设(002062)联合中标409亿元杭绍台铁路ppp项目,公司占合伙企业股权25%。

 

奥特佳(002239)成为德国大众电动压缩机供货商,相关车型预计全球销量达到650万台。

 

浪潮信息(000977)出资5.1亿元与IBM设合资公司,占51%股权,拓展服务器业务。

 

华西能源(002630)中标18.49亿元ppp项目,占2016年营收的54.38%。

 

通威股份(600438)前三季度净利约为13.5亿-15.3亿元,同比预增50%-70%。

 

中材科技(002080)、天山股份(000877)、北新建材(000786)各自控股股东中材股份与中国建材订立合并协议,合并后公司实控人未发生变化。

 

能科股份(603859)拟合作共建军民融合智能制造创新中心。

 

st慧球(600556)公司整改已完成且各项工作均正常,11日复牌。

 

信维通信(300136)在互动平台表示,今年开始包括大客户在内的众多国内外移动终端厂商的新品将会支持无线充电。

 

本田技研工业株式会社执行董事水野泰秀9日表示,本田将与东软集团(600718)合作,共同开发电动车的电池管理技术、车辆数据云管理和智能车载互联等核心技术。


 

【政策观察】

 

燃油车停产停售研究启动 新能源汽车迎重大机遇

据新华社报道,9月9日举行的2017中国汽车产业发展(泰达)国际论坛上,国家发改委产业协调司处长吴卫透露,发改委正组织起草国家智能汽车创新发展战略,还将加快智能汽车领域立法。同时,将尽快组建国家智能汽车创新发展平台,承担基础标准制订、产业生态培育、网络运营管理等重要职责,尽快将关键技术和技术攻关项目纳入国家重大计划,突破激光雷达、高精度传感器、云技术平台等核心技术,满足高级别智能汽车应用要求。

点评:目前德国、法国等一些国家,已经制订了停止生产销售传统能源汽车的时间表。据机构测算,按照2040年我国汽车产量4900万辆,新能源车占比50%计算,预计将消耗106万吨单水氢氧化锂,折合成碳酸锂93万吨,消耗15万吨钴金属量,上游锂钴、稀土永磁等资源企业需求持续向好。

业内认为,越来越多的国家为智能汽车上路扫除法律障碍。英国从2015年起开始出台有关自动驾驶的法律,美国众议院上周高票通过了美国首部自动驾驶汽车法案。随着法律法规完善、技术加速突破,全球智能汽车市场正呈现爆发式增长,机构预测,到2021年全球的智能网联汽车产业规模将达到2万亿美元。

新能源车迎政策利好关注上游锂电池

此前一段时间,我国对新能源车产业的财政支持形式主要是在消费环节给予补贴以及一线城市上牌优惠等政策。财政部经济建设司副司长宋秋玲9日表示,新能源汽车长期执行消费补贴,容易使企业盲目扩张,形成产能过剩。目前补贴的退坡政策已经明确,今后将配合有关部门加快新能源汽车积分政策,确保财政补贴政策退坡后对新能源汽车扶持力度不断档。实行积分制之后,传统燃油车企在负积分惩罚机制倒逼下必将加大新能源车研发生产力度,电池等核心部件上游厂商将迎来政策利好。

 

宝马拟大批量生产电动汽车产业链受益

日前,德国宝马汽车公司表示,计划在2020年之前为大批量生产电动汽车做好准备,并在2025年之前推出25款电动化车型,包括12款纯电动车,新的电动汽车续航里程最高将达到700公里。在下周举办的法兰克福车展上,宝马将发布一款新的四门电动轿车,定位介于i3城市车和i8混合动力跑车之间。

截至目前,欧洲已有四国一企明确表示禁售燃油车的时间节点,德国宣布2030年停售燃油车,荷兰与挪威2025年停售燃油车,法国计划2040年停售燃油车,全球知名品牌沃尔沃更是计划在2019年实现全线产品电动化。统计显示,过去一年,在中国销售的纯电动汽车和油电混合动力汽车之和增长了50%,约为33.6万辆,大约占到全球电动汽车市场40%的份额。根据福特的判断,到2025年,中国市场上电动车的年销量将达到600万辆,电动汽车时代的到来已不可逆转,相关产业链公司有望迎来腾飞机遇。

 

环保部将针对“水十条”任务开展一个月专项督导

从环保部获悉,环保部拟于9月开始,针对《水污染防治行动计划》(“水十条”)进展相对滞后地区,开展为期一个月的专项督导工作。专项督导的主要内容包括重点城市黑臭水体整治、饮用水源规范化建设、集聚区污水集中处理设施建设、重点行业清洁化改造等“水十条”明确的2017年重点任务的实施情况等。

点评:环保部通报称,本次专项督导工作将以长江经济带为重点,赴辽宁、黑龙江、安徽、江西、湖北、湖南、贵州、云南、宁夏等9个省(区)开展。

 

【热点前瞻】

 

79家公司三个季度利润环比连增

截至目前2017年三季度业绩预告已公布1222家,有79家公司近三个季度业绩环比连续增长,安硕信息、柘中股份、三特索道等公司第三季度的净利润环比增幅最大,分别达841.27%、768.23%、679.27%。

上述79家业绩环比连增的公司中,有11家公司在业绩不断改善的背景下,三季度业绩已跨入绩优股行列,其中三钢闽光、天齐锂业、宁波银行的每股收益最高,分别为1.7265元、1.4733元、1.4389元。

 

腾讯Intel共同开发区块链技术推动物联网安全

由工信部、科技部等共同主办的2017年世界物联网博览会本月10日在无锡举办。会上,腾讯与无锡市高新区联合成立了国内首个TUSI物联网联合实验室。腾讯还与Intel签署了区块链合作框架协议,将共同开发区块链技术,用于腾讯TUSI物联网联合实验室,以推动物联网应用场景中安全防护能力的建立;

并与飞天诚信、握奇、天地融等智能硬件设备厂商共话物联网安全的热点与前景,探索多场景下的移动支付安全。

点评:腾讯和Intel利用各自优势,将加速区块链技术的开发和应用,为物联网领域带来基于硬件的安全保护能力。

 

全面屏手机密集发布产业链需求将提升

近期搭载全面屏的智能手机新产品密集发布:小米MIX2新品发布会将于11日举行,全面屏为其重要创新。另外,苹果将于12日举办新品发布会,据外媒报道被命名为“iPhoneX”的高端版机型将采用全面屏。此前,三星GalaxyNote8、vivo等品牌均已推出全面屏产品。

点评:在此行业趋势下,全面屏有望在千元手机获得快速推广,到2019年全面屏渗透率或将提升至60%,中小尺寸面板等相关产业链需求将提升。另外,全面屏的发展,也将带动指纹识别、天线和摄像头等手机零部件单价和盈利空间的提升。

 

【炒地图】

 

深圳或全面主导深汕合作区 粤港澳大湾区合作升级

据媒体报道,深汕特别合作区体制机制调整方案已于9月7日在广东省政府常务会议上获通过,调整后合作区管理建设工作或由深圳全面主导,人事权也划归深圳。合作区将坚持“深圳总部+深汕基地”发展模式,立足为深圳主导产业配套,突出发展先进制造、新兴海港两大产业,加快打造成为粤港澳大湾区的重要节点。

业内认为,深汕合作区是粤东通往珠三角地区的桥头堡,深港向东拓展辐射的重要战略支点,产业转移的承接地。此次调整可视为深圳落实粤港澳大湾区建设的重要一步,也是国内对于解决地区间经济不平衡的重要探索,意义重大。目前,腾讯、华为等深圳企业已进驻合作区,随着机制的理顺,重点产业将率先进入加快建设期。

 

【产业掘金】

 

诺贝尔奖获得者医学峰会将开 神奇苗药有望迎来风口

2017第四届诺贝尔奖获得者医学峰会将于9月14-16日在贵州省贵阳市隆重举办。此次峰会以“科学:事实与构的博弈(Science-FactandFiction)”为主题,汇集四大主题论坛,邀请5位诺奖得主,10余位中外院士,100余位权威专家,500多家投资机构、上市公司、企业参加,着眼国际医学前沿课题,共同探讨现代医学与传统医学的交融和互鉴,以大视野畅谈大健康,共同推动中国和世界医学事业的发展。

据悉,诺奖峰会是诺贝尔奖得主国际科学交流协会在中国举办的年度国际医学峰会,旨在汇集各国诺奖得主、中外科学院院士等,搭建世界顶尖人才与各国科学家的学术交流平台,促进我国医学科学技术创新和健康产业发展。诺奖峰会在北京、天津、成都成功举办三届,本次峰会选择贵阳,将吸引众多的资源要素向贵阳聚集,促进贵阳市大健康医药产业发展。此外,本次峰会有国际精准医学高峰论坛、世界青年创新论坛、中医药产业创新发展论坛、国际生物医药产业论坛等四大论坛,其中后两个论坛将依托贵阳丰富的中医药资源,推动中医药尤其是苗医苗药的海外发展。

贵阳是苗医苗药集中地。苗药与藏药、蒙药、维药同属中国四大民族医药,民间有“千年苗民,万年苗药”之说。在长期的临床实践中,苗医创造了20余种简、便、廉、效、奇的治疗方法。截至目前,贵州省苗药已有154个品种,2014年的销售达到180亿元,在所有少数民族药里排名第一,并且正以极快的速度继续增长。贵州中医药产值将近400亿元,其中苗药就占了40%。如何让苗药“走出”贵州,把祖国医学宝库里面的这个宝贝挖掘出来,成为现在贵州苗医药的首要任务。今年年初,《贵州省大健康产业“十三五”发展规划》出炉,规划中提出,到2020年,发展认定苗医药发展省级示范基地和企业30个,把贵州建设成为全国具有影响力的苗医药产业化研制创新基地,培育一批响彻全国的“贵州苗药”品牌。省委、省政府把大健康医药产业作为贵州省五大新兴产业之一来抓,其中大健康产业里面,排在第一位,主抓的就是苗医药。

 

惠普开发超级计算机 利用光子通信取代电子通信

据新华社消息,中、美等国都已宣布开发每秒可进行百亿亿次计算的下一代超级计算机。作为美国老牌计算机企业,惠普公司着眼于大数据时代的计算需要,宣布以“内存驱动型计算”架构为设计方向,希望未来研发出美国第一台百亿亿次级别的超级计算机。公司还用光子通信取代了电子通信,助推原型机各节点之间的数据传输,不仅可让节点互联速度更快,还能使硬件工作时的温度降低,运行更有效率。据介绍,光的传播速度高达每秒30万公里,是电子传播速度的505倍。

目前,光子传播是大势所趋,光通信正经历新一轮景气周期,高端产品成需求热点,我国产业链上游同时迎来产业升级和进口替代历史机遇。

 

旅游或成为阿里全球化切口两公司望受益

据媒体报道,阿里巴巴正在海外寻找适合的景区,试图开发酒店或旅游综合体,以拓展其境外旅游和消费场景。用户到店后可刷脸支付、支付宝消费,体验阿里打造的“未来酒店”。此前马云透露,阿里未来不但要做“五新”,还要做到“五个全球”,即全球买、全球卖,全球付、全球运、全球游。“凭借一台手机、一本护照,就可到全世界任何地方;未来可能护照不需要、手机不需要,凭刷脸就在全世界畅通无阻。”业内认为,阿里经济体新风口锁定旅行。

据国家旅游局发布的统计数据,2016年中国赴海外旅游的人次已经达到了1.22亿,在互联网环境下成长起来的年轻一代已成为出境游的主力人群。作为阿里巴巴“五个全球”小目标的主要承载者,飞猪已搭建起全球旅行者和旅行商家的沟通平台,凭借超5亿海量会员、海量商家和大数据支持,上飞猪“一机一本”游全球已经不是梦想。上市公司中:

 

阿里旗下芝麻信用携手杭州首创共享信用服务

全国首批社会信用体系建设示范城市之一的杭州,近日宣布将联手芝麻信用、娃哈哈等多家本地企业一起打造共享信用服务亭,探索打造“城市+信用”模式,共建共享世界名城。通过支付宝扫码,市民可以用手机快速办理社保、公积金、交通违章、公交地铁买票、查询城市管理服务信息等等,免去奔波排队之苦。

点评:目前,国内城市对信用城市建设的热情都很高涨。在上月的一份市长问卷调查中,来自全国各地的上百位市长及城市管理者当中,有81%的人认为,中国距离全面实现信用城市,大概还需要10年左右的时间,而且,超过一半的市长表示,自己所在城市已经系统推进开展信用城市建设。包括首批个人征信试点机构中的芝麻信用、腾讯征信、前海征信、考拉征信、鹏元征信等,以及百度、网易、360、小米、滴滴、宜信等行业相关机构,已倡议共同发起成立一家个人征信机构“信联”,目前筹建已进入实质阶段。随着牌照的逐步放开、行业相关政策的推动以及互联网金融、消费金融等新业务的客观需要,征信行业快速发展阶段已到来。

 

阿里欲发力“未来酒店”拓展境外旅游和消费场景

有报道称,阿里正在海外寻找适合的景区,试图开发酒店或旅游综合体,以拓展其境外旅游和消费场景。而这样的酒店不仅面向中国消费者,也将面向海外用户,用户到店后可以刷脸支付、支付宝消费,体验阿里打造的“未来酒店”。

点评:眼下,全球出境游已经成为在线旅游平台的必争之地。从南极、北极,到俄罗斯,阿里旗下旅行平台飞猪正在海外打造“目的地IP”。面对携程等竞争对手在海外以投资并购布局旅游业,阿里现在也要出手了。阿里布局海外酒店地产,更容易形成交易闭环,未来想象空间巨大,同时对阿里巴巴整个集团全球化也有重要意义。因为阿里拥有超过5亿的月活跃用户,拥有完善的电商、支付体系。对当地政府而言,阿里也可以整合本地旅游资源,以及能给予当地线上营销资源。



【市场评论】


夯实基础 后市向好


上周(20170904——20170908)市场震荡整理,上证综指全周下跌0.06%,深成指上涨0.83%,两市总成交量较上周略有放大,显示市场在创出年内新高之后,面临较大的获利盘套现压力,这些获利盘需要进行充分地消化,市场需要进行充分地修整。此次两市自5月11日的低点开始,至今一直维持震荡上涨态势,赚钱效应逐步增强,吸引了场外资金陆续入市。中报显示,国家队二季度也大幅增仓,这进一步增强了投资者的信心。在此情况下,我们认为,在经过充分地修整、基础得以夯实之后,后期市场仍有望震荡上行,投资者可在市场整理的时候,深入研究,精选个股,在相对低位逐步介入。

上周创业板成指上涨1.07%,表现好于沪深主板。自7月下旬以来,创业板成指累积涨幅相对较大,显示这段时间高科技成长股走势相对较强。我们认为,在前期创业板持续下跌的过程中,一些有基本面支撑的高科技成长股被拖累,下跌过度,投资价值被埋没。这些股票现已开始价值回归,后期继续看好。今后大量高成长股将会在次新股中诞生,投资者可深入研究,在次新股中捕捉高成长股。

钢铁、煤炭、有色、稀土、染料、维生素、化工等周期股本周总体冲高回落,主要原因还是短期涨幅较大,业绩还未跟上,估值较高,且显示周期股的弹性非常大。我们认为,各类周期品目前已进入一轮新的涨价周期,周期股中长期趋势继续向好。

锂电股本周普遍上涨,特别是锂钴资源股涨幅非常大。自2015年以来,我国电动汽车行业进入规模化的高速发展阶段,此时,锂电池企业受益最为直接,业绩弹性最大。2015年以来,锂钴资源价格快速上涨,锂钴资源股业绩成倍增长,股价也成倍上涨。前期涨幅较小其他锂电股本周也出现了补涨,高成长的锂电股可继续中长线关注。

上周四、周五地产股出现走强迹象,成交量也迅速放大。地产股普遍业绩优秀,估值较低,且股本较大,属大盘蓝筹白马股,其放量上涨应是有中长线投资资金入驻。今年以来,银行、保险、酿酒、家电、汽车行业的大盘蓝筹白马股总体呈现价值回归、估值修复的上涨格局,地产股前期表现相对较差。后期地产股也有望走出价值回归、估值修复的补涨行情,密切关注。

保监会近日发布通知,各单位在工作时间内和工作日午间,一律不准饮酒,公务活动中禁止提供和饮用任何酒类,包括私人自带的酒类。这对酿酒股构成一些利空,近期宜回避酿酒股。(长江证券零售客户总部:赵祐啟)



研报精粹


信息技术行业:增速下降,精选个股

长江证券研究员:马先文、刘慧慧

成长性:整体收入与利润增速下降,中位数增长较快。2017年上半年,计算机板块整体营业总收入为1778.12亿元,同比增长4.81%,中位数同比增长19.05%;整体毛利为545.95亿元,同比增长17.56%,中位数同比增长18.72%;整体实现归母净利润为129.67亿元,同比增长16.74%,中位数同比增长18.44%;整体扣非归母净利润为97.90亿元,同比增长13.50%,中位数同比增长4.91%。整体来看,收入与利润增速下滑明显。但从中位数来看,营收、毛利和归母净利润增速均有所提升。

统计营收和扣非归母净利润增速分布情况,扣非归母净利润负增长或企业亏损的公司占比最高,达到43.5%,较去年同期有所上升。营收和扣非归母净利润增速均超过30%的标的仅有13个。细分领域来看,2017年上半年,电信信息化、互联网金融、人工智能、云计算表现最佳,营收与扣非归母净利润的同比增速均在20%以上。

盈利能力:毛利率净利率继续提升,ROE与ROA有所下滑2017上半年计算机板块整体销售费用率、管理费用率、财务费用率比2016年同期分别上升0.61pct、1.34pct、0.39pct。研发费用合计为157.14亿元,同比增长32.15%,保持在较高水平。研发费用占营业总收入的比例逐年攀升,2017年上半年达到了8.84%。行业整体营业成本增速大幅下降,其带来的正效应大于费用率提升、营收增速下滑带来的负效应,从而导致行业毛利率(30.71%)与净利率(7.90%)均有所增长。此外,2017年上半年计算机板块整体净资产收益率、总资产净利率分别为2.82%、1.87%,与2016年同期相比有所下降。

估值水平稍有抬升,建议精选个股、布局“真成长”。当前计算机板块PE(历史TTM,整体法)为62倍,与2010年3月水平相当。2007年9月至今计算机板块的PE平均值为66倍,当前估值低于平均水平。我们认为当前时间点,无论从基本面还是历史估值中枢,计算机板块优质个股已具备明显的配置价值。基于对市场及行业基本面的判断,参照核心竞争力、成长性、市场空间、估值优先级顺序,我们认为计算机板块优质个股将会出现持续性的反转行情。

 

零售业行业:业绩绽放融合加速,把握龙头价值

长江证券研究员:李锦、陈亮

可选消费表现突出,效率优化业绩彰显。2017年上半年行业增速复苏延续,分品类数据来看,必需消费品增速总体平稳,可选消费品增速持续回暖。具体来看,百货行业:2017H1收入同比增长2.04%,毛利率同比提升0.75个百分点,期间费用同比减少2.54%,费用率同比下降0.75个百分点,归属净利润同比增长45.93%;2017Q2收入同比增长7.24%,毛利率同比提升0.73个百分点,费用率同比下降1.29个百分点,归属净利润同比增长48.64%。超市行业:2017H1收入同比增长5.69%,毛利率同比提升0.28个百分点,期间费用同比增加4.54%,费用率同比下降0.21个百分点,归属净利润同比增长66.26%;2017Q2收入同比增长8.37%,毛利率同比提升0.13个百分点,费用率同比下降0.54个百分点,归属净利润同比增长81.12%。总体而言,外部环境压制因素缓解使实体渠道消费持续环比改善,且龙头收入端表现更优,同时企业改革加速且费用管控效果逐渐显现,业绩迎来大幅提升。

移动端发力规模提升,创新融合推新模式。2017年以来线上增速呈现环比改善,且龙头公司GMV增速持续高增长,移动端表现亮眼,国内B2C市场集中度进一步提升,CR5已提升至90%以上,且京东商城、苏宁易购等市占率环比持续提升,龙头公司保持持续市场竞争力,且规模扩容下毛利率提升与费用率下降,盈利端大幅优化。与此同时,电商企业携自身技术及会员管理等经验加速拓展线下,并已经开始形成类似于盒马鲜生等可拓展的商业模式,有望进一步挖掘线下价值,并提升实体企业运营效率。

业绩绽放与网点重塑,龙头公司价值凸显。消费端回暖延续,行业内公司持续变革调整,包括品类结构调整、供应链效率提升、人员机制优化、新业态探索等,实现经营效率提升,尤其是龙头公司毛利率与费用率剪刀差扩大,在收入端改善下,经营业绩大幅提升。与此同时,电商龙头企业为延伸消费场景,携技术优势开始走向线下进行新业态模式探索,拟进一步提升线下体验和经营效率,驱动线上线下加速融合。基于此我们认为,当前实体零售企业将迎来:(1)消费端回暖叠加效率优化提升,具备经营管理优势的龙头公司业绩将持续大幅改善;(2)线上线下融合过程中,实体存量市场将被挖掘,具备区域高密度网点的龙头公司将有望迎价值重估。同时基于中长期成长性考量,建议关注有望受益于可选消费回暖、享细分消费领域增长红利,持续进行外延整合强化综合竞争力的公司。

 

煤炭行业:3季度高景气延续

长江证券研究员:王鹤涛

上半年行业高景气,Q2环比微降。上半年剔除神华后煤企盈利指数型增长,2季度表现分化。24家重点煤炭上市公司上半年实现归属净利润446亿元,同比上升291%,剔除中国神华后23家公司实现归属净利润203亿元,同比增长1183%。2季度24家公司归属净利润220亿元,环比下降3%;剔除中国神华后的23家公司归属净利润99亿元,环比下降5%。24家公司业绩表现分化,其中一半公司2季度业绩环比下滑。

煤企经营效率提升,变现能力增强。成本略有修复,吨煤毛利近翻2倍。今年煤矿生产恢复“330”后,上半年产量同比回升,24家公司吨煤收入同比上升185.84元至448.25元,增幅70.82%;成本端略有修复,吨煤毛利同比上升104.83元至162.93元,增幅180.42%。费用控制得当,经营效率提升。上半年24家重点公司期间费用率同比下降7.53个百分点至11.70%,销售费用、管理费用同比分别上升29.61%、9.21%,财务费用同比下降2.73%,各费用率同比均不同程度下滑,经营效率大幅提升。议价能力提升,变现能力增强。上半年24家重点公司净利率11.63%,同比上升6.21个百分点,2季度环比下滑至11.36%。上半年量价齐升,应收账款较年初增长,但占营收比重较年初下滑0.69个百分点至18.07%,对下游的议价能力提升,应收账款周转天数较年初下降15天,回款能力提升,变现能力增强。

3季度行业高景气延续。需求不错供给刚性,3季度行业景气延续。7-8月宏观经济依旧较好,下游开工整体较好终端需求表现不错,9月开工旺季预计需求仍将维持高位。今年新增产能基本在上半年投放完毕,7-8月受安全检查、煤管票及矿难等因素影响,产地供给相对偏紧,预计9月仍将维持。整体来看3季度供给相对刚性环比增量有限而需求表现不错,行业景气高位依旧,煤价均价预计环比小涨。动力煤供需紧平衡,煤价高位震荡,炼焦煤供需趋紧,煤价稳中走强。

看好板块表现:看好板块表现。1、受安全检查、矿难及进口煤等方面的影响,9月供给端易紧难松;2、9月黑色产业链下游开工有望维持高位,对原材料需求强劲,成本端上行未对下游盈利造成明显影响前,预计下游有望继续补焦煤库存,焦煤价格仍有上涨空间;3、环保影响下焦炭供需依旧偏紧,焦价强势下盈利有望持续;4、黑色产业链整体偏强下,前期上游板块涨幅相对较小,性价比较高。

 

食品、饮料与烟草行业:白酒二季度业绩普遍向好,旺季预期有望持续升温

长江证券研究员:刘颜

白酒二季度业绩普遍向好,旺季预期有望持续升温:从已披露的白酒中报来看,白酒二季度业绩普遍向好,且二季度收入增速环比呈现加速迹象,五粮液等在消费税加强的基础上,业绩并未受到较大影响,表现依然强劲。随着旺季即将到来,预期有望持续升温,白酒板块行业有望再迎催化,同时旺季提价预期进一步加强,整个白酒板块量价齐升有望持续发酵,收入利润弹性有望进一步释放。茅台稳价决心不改,进入旺季后供给为关键因素,旺季投放量有望不断加大,并进一步增加直面消费者的正常饮用需求,以求在价稳的前提下满足旺季释放的需求。白酒上行周期中,行业逐步抹平季节性波动,淡旺季收入差距缩小,价格表现淡季不淡,且白酒复苏节奏与进程有望自上而下传导,行情演绎也有望持续扩散。继续推荐基本面优异的一线白酒品牌,次高端品牌,以及具备成长潜力且估值低估的品牌。

消费升级叠加提价背景下调味品业绩表现超预期,关注下半年大众品回暖趋势:今年从基本面上看部分大众品行业需求出现一定边际回暖趋势,如乳制品、调味品、啤酒等,边际改善预期有所增强。调味品中报业绩均表现较好,在消费升级以及提价背景下调味品板块今年表现均有望持续超预期。第四、五批婴幼儿奶粉注册名单陆续公布,同时上半年国内液态奶行业回暖趋势明显,三四线等城市销售增速相对更快,二季度基本面或好于预期。啤酒行业产量7月份同比增长1.6%,连续三个月实现正增长,预计在热夏旺季以及餐饮业改善的影响下,行业有望进一步复苏,建议关注啤酒板块。




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