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债券交易知识每日1问丨第11问:DV01,PVBP是一个意思吗?止损线和回撤是一个意思吗?

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11

-THE ELEVENTH-

* 本问题摘自领金智库《债券交易培训》(第1期) 


Q:DV01,PVBP是一个意思吗?止损线和回撤是一个意思?举例说明?



A:

DV01和PVBP是一个意思。止损线和回撤不是一个意思。下面举例说明止损线与回撤。


例如,某基金的净值从最高点降低至某一水平,就会强制要求减仓防止更大的损失,这就是止损。


例如,买入一亿长端利率债,同时对这笔交易设定强制止损限额为一亿,在实际操作中,如果这个利率债亏损一百万,那么它会被强制卖出,避免其损失更多,这就是止损线。


例如,某基金或某产品净值从高点下降时,下降的最大幅度就是回撤。所以,回撤并不意味着需要止损,例如,某基金强制止损线为5%,若其净值从高点回撤1%,并未达到止损线,不需要对其做止损。


(以上仅代表讲师个人观点)


小概念

DV01&PVBP

基点价值(price value of a basis point,PVBP)是一个在实践中广泛使用的衡量债券价格弹性的指标,也称为基点美元值(dollar value of all 01,DV01),其含义是相对于初始价格,如果市场要求收益率上、下波动1个基点时,债券价格的变动值。由于一个基点值很小,所以在定义中,忽略了1个基点的变化是上升或下降,并认为二者没有差异。


止损限额

常用的市场风险限额包括交易限额、风险限额和止损限额等。止损限额即允许的最大损失额。

通常,当某项头寸的累计损失达到或接近止损限额时,就必须对该头寸进行对冲交易或将其变现。即止损限额的一般原则是,当风险头寸达到或冲破所规定的限额时,就要求采取一个具体措施或将其变现或对其进行套期保值。典型的止损限额具有追溯力,即止损限额适用于一日、一周或一个月内等一段时间内的累计损失。

如果投资机构能根据自身的风险承受能力设定恰当的止损限额,并能严格按照事先设定的止损限额及时平仓,即使产生了一定的损失,也能被控制在所能承受的范围内,而不至于使损失不断放大,最终付出惨重的代价。

如果止损限额太宽,会产生无法承受的高额损失;如果止损限额太窄,会使交易频率上升,每笔交易的利润下降。因此,止损限额的确定要允许交易时间有个发展伸缩的余地。止损限额于每日开盘前输入,每笔头寸每天实行一个止损限额。

最大止损限额只是最后的救命草,是防止突然转向的。其实,在最大止损线之前,还有多道“感觉防线”,设置最大止损线不是交易目的,只是为了救命。



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